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银行理财子公司产品研究系列之一:银行理财子公司产品现状及布局前瞻

银行理财子公司产品研究系列之一:银行理财子公司产品现状及布局前瞻

详细介绍

银行理财子公司首批发行产品以固收类居多,目前已发行产品中并无直接对标公募偏股型基金的品种。工银理财发行产品的数量最多,种类也最为齐全,资产覆盖了从固收到权益,策略覆盖了从量化到 FOF;建信理财选择了粤港澳大湾区指数相关的产品;中银理财发行的产品与服务长三角密切相关。偏债类产品和以往的理财产品更为接近,更适合作为过渡期的先行产品。目前挂名“工银理财”发行的理财产品数量较多,已经达到 29只,具体从分类上来看,属于混合型的“全鑫权益”系列产品数量最多,达到了 16只,属于固收型的“鑫得利”其次,发行数量达到 9只。而在具体策略上,“鑫得利”包括了量化和 FOF 等不同产品,而“全鑫权益”系列包含了股债轮动量化策略指数挂钩产品。

    银行理财子公司参与权益是趋势,主要的切入点可以是 FOF 和指数:对于银行理财子公司而言,从增加资产种类和产品策略丰富的角度,参与权益类资产投资是必然趋势,但对于目前的银行理财子公司,建立起一支高度市场化的投资和研究团队可能需要时间,因此短期参与权益市场更可行的方向有两条:FOF 和指数。

    银行理财子公司将会是公募基金的竞争对手,同时又是密不可分的合作伙伴。在固收投资领域,银行理财子公司仍然有很多可以和基金公司合作的空间。但对公募基金而言,像过去几年主要依靠货币基金和债券型快速扩张规模的时代可能即将结束,未来股票投资能力将是核心竞争力。从机制设计上使投资者能够充分享受公募偏股型基金的业绩回报也是非常重要的:除了定期开放设计,还可以考虑的方式有产品本身绝对收益目标化等。

    ETF 为代表的场内交易性基金也是目前合适的发力方向,但对基金公司的资源投入和持续投入能力要求较高。

    建议银行理财子公司布局债券指数、指数、FOF 和养老产品。

    (1)建议布局跟踪债券宽基指数的综合产品,中国债券市场未来可能成为国际资金配置的重要资产种类,宽基债券指数产品将成为国际资金配置的主要工具。

    建议布局目标到期日债券指数产品,可利用银行的发行优势,并使投资者享受还本付息。建议布局通胀挂钩产品,为养老产品提供基础工具。

    (2)指数产品可以考虑从“指数+固收”入手,逐渐提升产品波动性,也可考虑在减少冲击成本的同时考虑丰富指数本身的投资策略。

    (3)布局 FOF 建议以绝对收益 FOF 作为切入点,未来向多资产 FOF 的方向发展,利用银行投资范围的优势,开展多资产分散化的大类资产配置。

    (4)银行理财的养老产品可考虑增加波动性层次,可提供不同风险特征的产品以满足距离退休不同年限的投资者的需要。

    风险提示:本篇报告仅基于历史公开数据分析,理财子公司仍处于设立初期,产品信息等披露尚不统一,部分产品信息暂无法通过公开渠道获取。

    随着市场环境和投资者结构的变化,银行理财子公司和公募基金未来的产品布局及发展或存在较大变化。



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